财经分析“世纪联姻”背后 港交所的奋进与隐忧

  图:李小加称,港交所的长远愿景是聚齐四类客户──中国的钱和货(投资标的),世界的钱和货

  近期最轰动的财经新闻,无疑是港交所(00388)与伦交所的“世纪联姻”,虽然伦交所董事会明确表示拒绝,但港交所仍在争取伦交所多数股东支持。外界关於港交所的动机有诸多猜测,若放在内地资本市场加速开放的大背景解读,更加意味深长。正如伦交所表示,目前更看重与上交所的互利夥伴关係。言下之意,把握中国发展机遇,与港交所联姻并非唯一路径。

  此次交易来得突然,李小加给出的理由是,伦交所收购Refinitiv的举动迫使港交所赶紧出价。但从后来的报道可知,两家交易所高管於9月9日举行了会晤,港交所9月11日就宣布收购意图,并公开了自己的报价。进展确实太过迅速,难怪伦交所方面颇有微词。按照国际併购规则,一旦要约方被公布将进入PUSU期限“倒计时”,港交所在28天内要麼向伦交所提出收购要约,要麼退出交易。截至10月9日前,港交所将上演一场“生死时速”。

  今年以来,伦交所与内地资本市场的互动愈发频密。就在港交所会晤伦交所高层的前三天(9月6日),伦交所刚刚宣布拟在四季度推出环球板(GES),为投资者提供非伦交所上市股票的交易渠道,其中就包括阿里巴巴、百度、腾讯音乐、京东等30隻知名中概股。而在6月17日,沪伦通正式成行,华泰证券发行首隻全球存讬凭证(GDR)产品在伦交所挂牌交易。市场一度传出,滙丰银行将通过沪伦通在A股上市。

  港交所一直被看做是中资“走出去”与外资“引进来”的重要跳板,而沪伦通与GDR交易的制度设计,使得中国与境外市场建立了直接联繫。李小加4月份接受《财经》专访时称,港交所的长远愿景是聚齐四类客户─中国的钱和货(投资标的),世界的钱和货。“未来对於中国投资者来说,我们是最佳的国际交易所;对於世界投资者来说,我们是最佳的中国交易所。”

  但目前来看,伦交所与上交所正成为港交所衝击上述两项最佳的挑战者。特别是在眼下修例风波激荡,衝击香港的全球金融中心地位。“世纪联姻”不仅是一次战略互补的尝试,更凸显出港交所对未来自身定位的担忧。